GDT 19 de abril al ritmo de la turbulencia global

GDT 19 de abril al ritmo de la turbulencia global
GDT 19 de abril al ritmo de la turbulencia global

 

Más allá de la baja del 3,6% la subasta del 19 de abril mostró carcaterísticas de un mercado inestable 

Finalmente pasó lo que el mercado esperaba para la subasta 306 de Global Dairy Trade (GDT), los resultados fueron negativos con el índice general cayendo -3,6% respecto del evento anterior.

A pesar de esto quedaron varios puntos a destacar en esta última subasta.

En primer lugar, si bien el resultado fue negativo, la caída fue menor que lo que se esperaba.

Fonterra había anunciado un aumento en el volumen total de oferta de 1.668 Tn en esta subasta respecto de la anterior en un contexto de problemas de demanda, principalmente por el Covid en China, el país que normalmente más participa en las compras.

En cuanto a la distribución de volúmenes de venta, a pesar del Covid y de manera sorpresiva para el mercado, el Norte de Asia (básicamente China) volvió a liderar las compras, pasando de las 6.303 Tn compradas en el evento anterior a 8.375 Tn en el último evento.

Otro dato destacado es el crecimiento de las compras de America de Sur, 3.258 Tn, un volumen que no se alcanzaba desde 2018.

Respecto de los precios, por la importancia para nuestra región, lo que ocurre con el mercado de leche en polvo entera es fundamental para el análisis.

En este sentido una vez más fue el producto que tuvo la mayor caída, -4,4% en promedio. Pero además ese valor no refleja lo ocurrido con la LPE regular, que es la que participa en mayor proporción en las subastas. Este producto en particular cayó -7,41% a 4.000 US$/TN en los 3 primeros contratos pero se vio en parte compensado por una nueva suba, aunque leve, de la LPE instantánea que en los Contratos 1 y 3 se mantuvo por encima de los 7.000 US$/Tn.

Al respecto, sigue habiendo un spread del 75% entre ambas presentaciones, mientras que el 2 de marzo la brecha era de apenas el 2%.

Esto deja en evidencia una vez más que hay problemas para ofrecer más LPE instantánea y que esto estaría generando distorsiones en el mercado.

Otro dato que muestra un desequilibrio, además del spread de la LPE instantánea vs la regular, es el precio de la LPD a pesar de haber bajado después de 17 subastas en alza.

Aun habiendo caído 4,2% en promedio, la LPD vuelve a cerrar por encima de la LPE, en este caso -4,7% en promedio. Esto combinado con un valor del butter oil de entre 6.720 y 6.850 US$/Tn estaría dando un precio de indiferencia para la LPE vs LPD+AMF de algo más de 5.000 US$/Tn vs los 4.200 promedio de la última subasta, un claro ejemplo de desequilibrio.

Como síntesis, dada la turbulencia que vive en el mundo, Covid en China, la guerra en Ucrania, las suba de costos, la inflación global, etc. la inestabilidad del mercado está casi garantizada y habrá que convivir con esta volatilidad que hoy es a la baja pero que puede cambiar ya que los fundamentals básicos del mercado de mediano plazo no parecen haber cambiado al menos por ahora, oferta entre estable y a la baja en un contexto de una demanda estructuralmente sostenida o creciente cuando se superen los problemas puntuales de la atualidad.

 

 

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